新债王Gundlach:美联储正走向“鲍威尔看跌期权”

来源:采集编辑:admin发表时间:2019-01-07 18:07
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美联储主席鲍威尔

  新“债王”Jefferey Gundlach认为,美联储主席鲍威尔正在转向鲍威尔看跌期权,市场指标可能并非反映经济衰退。

  当地时间8日周二美股盘后,在展望2019年的网络广播中,Gundlach指出,美股和美联储缩表有“神秘的相关性”。鲍威尔的重心正在从现实主义转向“鲍威尔看跌期权” 。上周五释放鲍威尔看跌期权以来,美股市场“举行了一场宴会”。

  Gundlach还指出,市场价格在反映领先的经济指标已经下跌,但并不是反映美国经济可能衰退。垃圾债的息差在亮起衰退的黄灯,但可能是错误的信号。

  他认为,从了解市场会走向何方的角度看,情绪调查值得追踪。他表示,投资者会怀着焦虑和悬念等待未来的美国经济数据。

  Gundlach预计,近期新兴市场表现将优于标普500,新兴市场股市和美元的表现背离显示出新兴市场的实力。2019年美债收益率曲线将变陡。他还说,30年期美债几乎没有显示任何债券熊市终结的迹象。

  Gundlach不看好欧股,仍认为欧股是“价值陷阱”。他认为,原油价格可能呈“之字形”走势,这将影响风险资产的价格。美债收益率走高会伤害美股。

  鲍威尔看跌期权是真是假

  过去每当市场出现严重震荡,美联储通常会出面表达“呵护”之情,这被华尔街视为保护市场的美联储看跌期权。

  上周五,鲍威尔自去年美联储加息当天的新闻发布会后首次表态。此次他对缩减资产负债表规模(缩表)的表态不同于上次。除了重申政策不是预设的,此次他还说,联储在仔细倾听市场对风险的担忧,若缩表的确是扰动市场的主因,不会犹豫去调整缩表,同时表示对加息有耐心。而上次他说缩表步伐不变,缩表未明显干扰市场。

  鲍威尔讲话后,上周五当天,美股加速上涨,美债价格下跌,道指盘中大涨800点,纳指涨超4%,标普涨超3%,两年和10年期美债收益率均涨11个基点,走出前一日所创一年来新低。

  上周五市场变动的主要动力显然是美联储态度更改,鲍威尔在显示他密切关注市场对他的言论作何反应。但他并没有否认会继续加息,市场从他某一次偏鸽派的信号就坚定了“美联储今年不加息”的信念,更像是一种预期自我强化的“幻觉”。

  不过,也有经济学家提醒,上周五鲍威尔讲话前公布的12月非农数据强劲但是滞后,既不必然代表未来数据会一样好,也没有计入12月末美国政府关门的负面影响。《华尔街日报》认为,美联储可能不会有加息的紧迫感。因为市场变动很大、很快,最新的工厂与制造业数据有弱化趋势,非农就业报告可能没有提供美联储想看的证据。

  上周三,被视为最可靠衰退风向标的3个月与10年期美债息差创后金融危机时代新低。最近摩根大通报告称,美股市场定价暗示,美国经济未来12个月有60%的概率陷入衰退。

  而在Gundlach讲话同日,本周二稍早,摩根大通CEO戴蒙也说,近期的市场震荡可能是反应过度,并不代表美国近期会走向经济衰退。

  真正重要的是,观察去年四季度开始的金融市场状况收紧对经济的影响程度,以及美联储对2019年经济增速的预期(2.3%)是否会跌破长期中性增长率(1.9%)。

  本文来自:华尔街见闻